Dinámica inflacionaria en un contexto de fuerte contracción económica 

• La inflación mensual minorista de abril fue 1,5%. El registro fue el más bajo desde
  2018 en un contexto de contracción sin precedentes de la actividad económica.
• Las proyecciones y expectativas inflacionarias están delimitadas por el frenazo de
  la economía real y las potenciales tensiones monetarias. El último relevamiento de
  expectativas de mercado (REM) del Banco Central proyecta un crecimiento anual del nivel
  de precios de 44%.

Escenario de fuerte caída de la actividad tras el shock mundial del covid-19

• La actividad económica se enfrenta a una disrupción profunda derivada de la
  disminución de la producción y el aislamiento social sin precedentes. La continuación
  de la cuarentena sigue evidenciando fuertes impactos sobre la economía que deberán
  resolverse con celeridad.
• Las últimas proyecciones de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para el
  primer trimestre del año se establecen negativas. El desempeño interanual del PIB para el año 2020 registraría una marcada contracción de 7,4%.

Necesidad de recursos y minimizar incertidumbre para evitar mayores riesgos

• El gobierno extiende el otorgamiento de subsidios y facilidades fiscales para
  contrarrestar la fuerte caída en la actividad económica. La necesidad de sostener la
  política anticíclica para matizar contracciones de los ingresos y el desfinanciamiento del
  sector privado es determinante.
• La gestión fiscal debe minimizar los factores de incertidumbre derivados de su gestión
  a los efectos de evitar tensiones en los demás mercados. Tras la caída de la actividad
  privada y la incertidumbre sobre la deuda, es determinante que los recursos que genera la
  economía no se trasladen al mercado de cambios.

incertidumbre comercial por la pandemia

• El comercio internacional sigue afectado por la dinámica derivada de la pandemia
  COVID-19. Se plantean ciertos escenarios favorables si las economías de Europa y China
  inician la fase de recuperación.
• El tipo de cambio real se depreció un 1,3% promedio mensual en abril 2020 (base
  2010=1). El nivel de TCR se modifica luego de la depreciación nominal. Ese nivel se sostiene
  por encima del promedio de toda la serie del año 2019.

tensión cambiaria y expansión monetaria en un escenario incierto respecto a la deuda

• El mercado cambiario está expuesto a fuertes tensiones materializadas en la cotización
  informal derivadas de la incertidumbre financiera. La autoridad monetaria tiene el desafío
  de ajustar la cotización en el mercado formal y estabilizar el mercado cambiario.
• El gobierno resolverá extender el plazo de negociación de la deuda externa. Las
  negociaciones continúan durante mayo a los efectos de acercar posiciones lo cual es cardinal
  para estabilizar y generar cierta certidumbre sobre las finanzas públicas